«Налог на доверие»: экономисты о налоге на доходы по вкладам в Узбекистане

Предложение ввести 5-процентный налог на процентные доходы по банковским депозитам может снизить привлекательность сбережений в сумах, замедлить приток денег в банки и в конечном счёте привести к удорожанию кредитов, считают опрошенные экономисты. Они также сомневаются, что мера принесёт бюджету заявленные 1,4 трлн сумов.

Институт фискального анализа при Министерстве экономики и финансов ранее предложил облагать процентные доходы физических лиц по банковским вкладам налогом по ставке 5%. Пока речь идёт только об аналитическом предложении, а не о законопроекте: проценты по вкладам по-прежнему освобождены от налога на доходы.

Налог с номинального, а не реального дохода

Экономист, профессор Техасского университета в Далласе Ботир Кобилов обратил внимание, что налог планируется взимать со всего номинального дохода по депозиту, а не с реального. При ставке в 16% и инфляции в 6-7% реальный доход вкладчика составляет около 9%, однако налог удержат со всех 16%. Чем выше инфляция, тем острее эта проблема - если она приблизится к 15%, вклад под 16% почти не принесёт реального дохода, но налог всё равно придётся заплатить.

Кобилов также указал на возможное противоречие с политикой Центробанка, который держит высокие ставки, чтобы стимулировать сбережения и сдерживать инфляцию. Чтобы сохранить вкладчикам прежнюю доходность, банкам придётся повышать номинальные ставки, что увеличит стоимость привлечения средств и может отразиться на цене кредитов.

«В результате этот налог будет косвенно оплачивать не только вкладчик, но и предприниматель, который берёт кредит, семья, оформляющая ипотеку, или обычный потребитель», - отметил экономист.

Риск для доверия важнее суммы

По мнению Кобилова, психологические последствия инициативы могут оказаться сильнее её финансового эффекта. Обычный вкладчик может воспринять новость как начало налогообложения денег в банке, а в соцсетях предложение рискует распространиться в искажённом виде.

«Доверие к финансовой системе строится очень медленно, но может быть быстро потеряно одним решением», - подчеркнул он.

Кобилов также назвал слишком упрощённой оценку поступлений в бюджет на уровне 1,4 трлн сумов: расчёт не учитывает, что после введения налога часть вкладчиков может не продлить депозиты, а деньги - перетечь в валюту или другие активы.

Налог должен облагать урожай, а не семена

Экономист Бехзод Хошимов рассмотрел инициативу в более широком контексте налоговой политики. По его мнению, проблема не в ставке, а в объекте налогообложения: система часто облагает налогом средства на этапе инвестирования, а не конечный доход или потребление - образно говоря, семена, а не урожай.

Хошимов предложил направить реформу не на ставку, а на налоговую базу - облагать чистый доход после вычета подтверждённых расходов. По его мнению, правильно выстроенная система должна облагать прежде всего потребление: если человек реинвестирует доход по депозиту, налог не нужен, а вот при использовании денег на потребление - уместен. Именно так, по его словам, работает НДС.

Доверие к сумовым сбережениям и так невелико

Экономист Бехзодхон Алиханов отметил, что доходность депозитов уже снижается: средневзвешенная ставка по сумовым вкладам физлиц сократилась с 20,8% в январе 2025 года до 16,6% в июне 2026-го. После налога чистая доходность составит около 15,8%, а с учётом инфляции - лишь около 8,2% в реальном выражении.

Он указал, что объём вкладов физлиц в Узбекистане составляет лишь около 9% ВВП - для сравнения, в Казахстане этот показатель достигает 17%, в Японии - 93%. По мнению Алиханова, государственная политика должна быть направлена на укрепление доверия к банковской системе, а не на дополнительное налогообложение вкладов.

Средства населения формируют 38-39% всех банковских депозитов, поэтому замедление притока вкладов может вынудить банки повышать ставки и удорожать кредиты - особенно уязвимыми могут оказаться частные и цифровые банки. Алиханов также подчеркнул, что заявленный эффект в 1,4 трлн сумов составляет менее 0,3% доходов консолидированного бюджета, и назвал введение налога нецелесообразным.

Позиция Института и ЦБ

После общественной дискуссии Институт фискального анализа пояснил, что идея - результат научного исследования, представленного для профессионального обсуждения на площадке «Фискальный диалог», а не официальное решение или законопроект. Центральный банк также подтвердил, что инициатива не вносилась как официальное предложение, и отметил важность комплексной оценки влияния подобных мер на финансовую стабильность.