Глава ЦБ Узбекистана — об инфляции, дедолларизации и устойчивости системы

Председатель Центрального банка Узбекистана Тимур Ишметов рассказал о результатах денежно-кредитной политики и задачах регулятора на ближайшую перспективу.

Инфляционные ожидания снижаются

По словам Ишметова, инфляционные ожидания в стране снизились с 20% до 10%, хотя, по его признанию, пространство для дальнейшего улучшения ещё есть. Глава ЦБ подчеркнул, что инфляционное таргетирование не должно сводиться лишь к формальному показателю — не менее важно, как меняется поведение домохозяйств и бизнеса.

«Доверие лучше всего выстраивается именно в такие периоды», — заявил он.

Дедолларизация как структурный сдвиг

Одним из ключевых признаков укрепления доверия к национальной валюте Ишметов назвал дедолларизацию. С 2018 года доля валютных депозитов сократилась с 41,2% до 20%, доля валютных кредитов — с 54,3% до 37,4%. По его словам, это не технические, а подлинно структурные изменения: бизнес и население всё активнее предпочитают работать в национальной валюте.

Гибкость курса и трансмиссионные механизмы

Глава ЦБ особо остановился на роли обменного курса. Для малой открытой экономики гибкий курс служит буфером против внешних шоков, а переход к полностью плавающему курсу будет поддерживать режим инфляционного таргетирования.

В числе приоритетов Ишметов назвал укрепление трансмиссионных механизмов — чтобы решения по денежно-кредитной политике эффективнее транслировались в рыночные ставки, условия кредитования и сберегательное поведение. Также он указал на необходимость углублять финансовый рынок и продолжать реформу банковского сектора.

Дисциплина в целях, гибкость в действиях

Ишметов призвал сохранять чёткую целевую установку по инфляции, но при этом уделять больше внимания анализу различных сценариев — в том числе наихудших.

«Нам нужно обеспечить, чтобы даже в худших сценариях мы могли оставаться устойчивыми и пройти через них с наименьшим ущербом», — сказал он, подчеркнув, что цель по инфляции должна оставаться главным ориентиром.

По словам главы ЦБ, предсказуемость и координация фискальной и денежно-кредитной политики способны существенно снизить экономические издержки дезинфляции — особенно для развивающихся экономик, находящихся в процессе реформ.