Рост цен на золото приносит Узбекистану больше доходов, но расходы бюджета растут быстрее прогнозов
Рост мировых цен на золото принёс бюджету Узбекистана дополнительные доходы, однако расходы государства увеличиваются быстрее прогнозов, сообщает Центральный банк.
По данным регулятора, в первом полугодии 2025 года наблюдалось сокращение дефицита консолидированного бюджета — с 2,4% до 1,9% ВВП. Однако уже во втором квартале показатель вновь вырос до 3,4% ВВП (около 16 трлн сумов).
Быстрый рост доходов и расходов
Доходы государственного бюджета за девять месяцев увеличились на 20,6% в годовом выражении, в то время как расходы выросли на 20,5% — это более чем вдвое выше прошлогоднего темпа (9%).
Исполнение бюджетных расходов достигло 90,4% годового плана, что значительно выше уровня прошлого года (78,1%). Таким образом, за девять месяцев правительство уже израсходовало почти весь запланированный объём средств.
Центробанк отмечает, что такая динамика отражает стимулирующую фискальную политику, направленную на поддержку экономики. Однако во втором квартале темпы расходов замедлились, что ослабило влияние бюджета на рост ВВП.
Влияние золота на экономику
Главным источником роста доходов стали высокие мировые цены на золото. По данным Центробанка, это поддерживает внутреннюю активность, но одновременно усиливает инфляционное давление из-за роста совокупного спроса.
Международный валютный фонд ранее рекомендовал Узбекистану сглаживать влияние колебаний цен на золото, поскольку чрезмерная зависимость бюджета от экспортных поступлений делает финансовую систему уязвимой.
Рост цен увеличивает расходы и стимулирует инфляцию, а падение может привести к сокращению госрасходов и замедлению экономики.
Экспорт и структура бюджета
За январь–сентябрь Узбекистан экспортировал золото на 9,9 млрд долларов, что в 1,7 раза больше, чем годом ранее. На золото приходится 37% всего экспорта страны.
Доходы бюджета за январь–июнь составили 144,2 трлн сумов (+19,2%), расходы — 173,3 трлн сумов (+16%). Почти половина всех средств (49,8%) направлена на социальные программы — образование, здравоохранение и поддержку населения.
Экономисты отмечают, что сохранение зависимости от золота повышает риски для бюджета, но при этом остаётся важным фактором устойчивости экономики в краткосрочной перспективе.